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机械设备行业报告:探寻自动化景气度前瞻性指标 工程机械3月景气

发布日期:2021-09-18 02:57   来源:未知   阅读:

  吉利关联公司在广西成立新公司经营范围本周观点:信用周期为重要前瞻指标,自动化景气度有望超预期延续。自动化板块主要包括工业控制、工业、注塑机、激光加工、切削机床等,在股价表现和行业周期上具备明显共振,我们从信用周期的角度挖掘衡量行业景气度指标,主要包括:1)M1增长率;2)企业筹资能力。当前时点,M1-M2仍然处于扩张期,由于其领先意义显著,我们认为本轮自动化高景气周期有望超预期延续,此前预计高点出现在2021Q2。超预期的动力可能来自于:1)本轮信用扩张周期对于实体尤其是制造业有大幅倾斜,带动制造业自动化改造需求旺盛;2)新冠疫情促使无人化、自动化加工方式加速普及;3)海外经济有效恢复,中国制造业公司出口替代逻辑不可逆。

  主流中小市值标的筛选,核心资产调整孕育新一轮机遇。近期由于无风险利率上行、市场风格开始由DCF估值向传统PEG估值切换,注重增速与估值匹配度,中小机械公司关注度提升。我们认为中小票普涨后续可能出现分化,最终资金大概率选择质地优秀的主流中小市值公司。按照一定维度进行筛选,最终在300+机械公司中选出26家公司,主要包括:叉车标的安徽合力、杭叉集团;缝纫机标的;数控机床标的昊志机电、国盛智科、、;以及各细分领域隐形冠军凌霄泵业、华荣股份、银都股份、微光股份等。

  工程机械:根据CME观测, 3月份挖掘机销量同比约+45.7%,超出市场预期:2021年3月挖掘机行业国内市场预估销量67000台,同比增长约43.75%,出口市场预估销量5000台,同比增速78.7%左右。3月国内市场销量同比增速较高,但增速比前两个月明显回落,主要是因为2020年3月销量处于高峰,以及3月初受到两会以及雨季的影响,各省市普遍开口率较低。按照预测值,2021年1-3月挖掘机销量119,906台,同比增速74.71%,其中国内市场107,588台,同比增速75.57%;出口市场12,318台,同比增速67.5%。

  新能源设备:十四五光伏及风电年均新增装机量测算。根据十四五规划,到2030年,中国非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右,风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。我们对十四五光伏及风电年均新增装机量进行了测算,测算结果显示,2025年当非化石能源占比分别为19%、20%、21%时,光伏及风电年均新增装机量分别为:80GW/34GW、98GW/45GW、115GW/57GW。

  风险提示:HJT降本不及预期,下游投资不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动等。澳门马正版免费资料